04/30/07
銀行救済１０（資金コスト４）
ちなみに、資金市場での資金の出し手は、安い金利で預金を集めた銀行や生保、年金などの機関投資家が中心です。
（個人投資家の参入が始っていますが、比率で言えば、まだわずかでしょう。）
ところで、市場の買い手の中心が、これら機関投資家であるということは、上場企業は、市場調達できると言っても、社債の販売価格は、殆ど無利息に近い低金利でかき集めている銀行や生保や年金などが、預金管理のコストなどに利ざやを乗せて買える範囲でしか売れないことを意味します。（それより安くはなりません）
銀行などが買い手の中心である限り、市場調達金利は、預金による仕入れ資金よりは、コストが（利ザやが乗る分）高いことにならざるを得ないでしょう。
以上の説明で分かるように、上場しているサラ金など金融業者は、銀行からの借金ではなく、資本市場で資金を調達できる分だけ、非上場金融会社・・同業者との競争では有利です。
しかし、今後タダに近い預金金利で仕入れている銀行系との競争になってくると、仕入れコストでは、太刀打ちできない点は、金融危機で長銀などが倒産原因となったのと同じ立場になるのです。
銀行系と金融業者が、エンドユーザー向け金利を同じにして競争するのは、メーカー直売店と独立系小売商店が並んで、同一商品を同一価格で販売するようなものでしょう。
金利差を付けることが出来れば、その分仕入れコストが高くとも、焦げ付き率が高くとも商売になりますが、金利差の幅が狭く押さえられると、焦げ付き率の差が高かったり、仕入れコストが高いままですと競争になりません。
金利の幅を狭く強制するのは、洋服やガソリンなど販売商品の定価の幅を政府が強制しているようなものです。
定価が公定（幅があってもその幅が制限されれば同じことでしょう）されれば、仕入れコストとロス率の差がモロに利いてくるのは当然でしょう。
さらに、大手サラ金や金融会社が市場から資金調達できるようになったとは言え、サラ金や商工ローン系金融会社の企業の信用力が３Aとは限りませんから、市場調達コストとしてみても、矢張り銀行とは調達コストに差がでるでしょう。
たとえば、スタンダード＆プア-ズの格付けを見ますと、アコム、プロミス、武富士、アイフルその他大手は、押しなべて３bクラスになっています。
これに対し、銀行の場合、Aクラスが中心です。
ダブルAクラスとBクラスとでは、市場調達金利がまるで違いますから、(安い預金を別に考えても)仕入れコストではかなりの差になってきます。
これから、貸金業者の最高金利が、利息制限法の１５％〜１８％以下になってくると、サラ金同士の競争（淘汰)は、仕入れコスト格差によって多分短期間に終わってしまうでしょう。
今後は、サラ金業界内の競争に勝ち残った大手サラ金と銀行系や信販系との競争になってくると思われます。
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